上周,上海期货交易所(以下简称“上斯所”)发布公告称,从今日起,目前资金门槛很高的铅期货所有合约交易单位调整为5吨/手。与此同时,为与新修订的合约规模相适应,上期所还对铅期货合约的持仓公布标准、每日价格很大波动限制、很低交易保证金等进行了调整。业内人士称,此举有助于完善铅期货服务实体经济的功能,保障企业生产经营的稳定性,并提高铅期货价格的连续性和市场认可度。
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铅期货交易门槛降87.5%
此前铅期货的交易单位为2河南儿童癫痫专业医院5吨/手,很低交易保证金为合约价值的8%,按照上周五铅期货14705元的结算价计算,交易一手铅期货需要保证金约2.94万元(不考虑期货公司加收的交易保证金和交易手续费,下同),在所有期货品种中,铅期货的门槛算是很高的。据记者计算,以上周五的结算价为标准,铅期货的资金门槛比起有色金属“龙头”品种铜期货,高出近两倍,比铝、锌等有色金属期货的资金门槛更是高出了7-8倍。
不过,从今日起,资金门槛很高的铅期货将大幅降低。根据上期所公布的新修订的铅期货标准合约显示,从9月2日起,铅期货交易单位将降至5吨/手,很低交易保证金将由原来的合约价值的红河看癫痫病哪个医院好8%下调至5%。如果以上周五铅期货主力合约的结算价为标准,新修订的铅期货的资金门槛将降至3676元,将与目前的铝、锌等有色金属期货品种大致相当,与之前的铅期货相比,如今交易一手铅期货合约的资金门槛已经下降了87.5%。
记者发现,为了与新修订的铅期货合约规模相适应,上期所从9月2日起,还将铅期货的每日价格很大波动限制由不超过上一交易日结算价±5%,调到±4%;同时对铅期货合约的持仓梯度保证金、时间梯度保证金、限仓制度等做相应的乘数调整,同时增加临近交割月持仓整倍数调整。另外,对于有表面批白锈的铅锭,按质量贴水由每吨120元调整为每吨50元制作仓单。
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“大合约”制约活跃度
2011年,国内期货市场迎来了“大合约”时代。当年燃料油期货的交易单位由10吨/手提高至50吨/手后,2011年3月24日上市的铅期货的交易单位定为25吨/手,而与铅同时期上市的期货品种也被昆明军海癫痫病医院咨询打上了“大合约”的烙印,其中就包括50吨/手的甲醇期货和100吨/手的焦炭期货。
记者发现,这些“大合约”由于参与的资金门槛较高,故上市以来活跃度受到了明显影响,其中资金门槛很高的铅期货,其成交量则处于垫底位置。据记者统计,今年1-8月份,铅期货的成交量只有8.5万手(以单边计算,下同),是其他活跃品种的零头,铅期货成交量占全国市场的份额几乎可以忽略不计。除铅期货外,*一个实施“大合约”的燃料油期货成交情况则更为惨淡。数据显示,今年1-8月份,燃料油期货成交量仅为1452手。燃料油期货自2004年8月25日上市交易以来,其成交量就不断增长,到2008年时其单日总成交曾达到181万手的峰值。另外,与铅期货一同打上“大合约”烙印甲醇期货和焦炭期货,其成交情况也同样不理想。以甲醇为例,今年1-8月份的成交量也只有74.98万手,同样是其它活跃品种的零头。
而相对于燃料油、铅、甲醇等“大合约”品种而言,近一年上市的期货品种,即便上市的时间不长,但因交易门槛较低,其交易却十分活跃。像去年12月上市的玻璃期货(交易门槛约1700元),今年1-8月份就凭借1.628亿手的累计成交量和4.72万亿元的成交金额,在国内32个商品期货中一举中得“探花”。而今年3月份才面市的焦煤(交易门槛约3400元),截止到8月末的成交量和成交额分别达到了665.85万手和4034.17亿元。
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铅期货有望重新活跃
期货投资者杨先生告诉记者,近两年来,他一直很少参与铅期货的交易,不过如今铅期货门槛大幅降低后,不排除他以今后加入到铅期货的交易中来。“以前铅期货25吨/手,如果考虑到期货公司加收的保证金和手续费,做一手大约需要5-6万元,仅次于股指期货,在商品期货市场上,铅期货可谓是庞然大物。”杨先生表示。
中辉期货成都营业部的一位分析师告诉记者,近年来,国内外铅价格波动较大,铅产业链的相关企业对期货套期保值具有强烈的内在需求,但由于以前参与的投资者较少,期货市场上的对手盘较少,因此多数中小企业套保客户在期货交易过程中常常面临“下单难、平仓难、移仓难“的窘境,而如今铅期货资金门槛降低后,随着市场的活跃度增加,有助力于中小企业高效地实现套期保值预期目标,从而丰富商品期货市场的投资者结构。
记者发现,从近两年推出的“大合约”来看,过高的交易成本的确导致了很多期货品种受到了冷落,这也引起了市场各方面的关注,在期货新品的设计上,也开始显得更加“亲民”了。像在近期已开通模癫痫病发作的急救措施都是什么拟交易的沥青期货的合约设计中,上期所已经考虑到了这一点,将其合约交易单位定为10吨/手,很低交易保证金仅为4%,说明上期所已开始从“大合约”思路开始向“小合约”思路倾斜。 (来源：金融投资报)
