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房地产政策不变业绩确定四季投资策略

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房地产:政策不变 业绩确定-四季投资策略

2009-10-14 11:49:00

来源:百度

 

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2009年上半年大、中型公司保持快速增长。12家大型公司2009年上半年实现营业收入526.88亿元,同比增长47.癫痫病的具体症状有哪些66%;48家中型公司总资产相对年初增长了20.63%。随着资本、政策不断向大、中型公司倾斜,房地产行业集中度将会

2009年上半年大、中型公司保持快速增长。12家大型公司2009年上半年实现营业收入526.88亿元,同比增长47.66%;48家中型公司总资产相对年初增长了20.63%。随着资本、政策不断向大、中型公司倾斜,房地产行业集中度将会越来越高。

行业毛利率稳定净利率提升。2009年上半年,119家上市公司加权平均毛利率为36.10%,略高于2008年全年的35.79%;加权平均净利率为16.41%,较2008全年上升2.3个百分点。

大型公司仍具有较强的盈利能力和成长性。由于在资本、规模、信贷等方面的优势,大型公司2009年上半年期间费用下降明显;从过去三年营业收癫痫小发作治疗方法都有哪些入、净利润等指标的增长情况来看,大型公司具有较高的成长性。

上市公司上半年销售良好去库存化加速。万科A、保利地产等重点公司的存货增长速度明显下降;预售款增长较快:2009年上半年119家公司预售款同比增长37.67%。

负债状况大为改善下半年将迎来融资高峰。2009年上半年119家公司加权平均净负债率由年初的61.97%下降至上半年末的41.07%;截止到8月底已公告或通过审核发行新股计划的公司有33家,共约融资556.7亿元。计划通过债券融资的公司有20家,共约融资291.9亿元。

土地与新开工。在流动性充裕的情况下,购地潮可能会继续上演;存货的下降使上市公司改变了年初的经营计划,将新开工面积大幅上调。

四季度宏观形势。我们认为政府四季度的政策将紧紧围绕促进消费、调整结构、鼓励投资三个方面制定。

行业政策:在以投资拉动经济的基调下,适度宽松的货币政策将不会发生介绍一下儿童癫痫遗传吗变化;长期政策方面,政府将会对房地产行业税收进行调整,加快物业税的出台;短期政策方面,二套房紧缩政策可能会成为个别地方政府调节房价的手段,不会全国范围内出台,交易环境的优惠政策可能会逐步取消。

房屋成交量与价格:在适度宽松的货币政策和鼓励房地产投资的背景下,四季度成交量仍能保持较高水平;我们认为,短期内房价下行的可能性较小。

投资策略:基于四季度行业政策的相对稳定性和2009年上市公司业绩的确定性,我们将房地产行业评级上调至"看好"。

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